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“龍頭成長股的估值處于相對(duì)低位，微觀層面基本面的趨勢(shì)力量有望重新成為資產(chǎn)定價(jià)的核心要素?！?月16日晚，在“基金服務(wù)萬里行之建行 中證報(bào)金?；鹧仓v”線上直播活動(dòng)中，廣發(fā)基金成長投資部基金經(jīng)理吳遠(yuǎn)怡和長江證券研究所副總經(jīng)理、電力設(shè)備與新能源行業(yè)首席分析師鄔博華圍繞“聆聽時(shí)代聲音 掘金變革機(jī)遇”展開精彩對(duì)話。

吳遠(yuǎn)怡對(duì)A股中長期趨勢(shì)持積極看法，看好光伏、電池、汽車等領(lǐng)域具備全球比較優(yōu)勢(shì)企業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

關(guān)注盈利非線性增長的效率資產(chǎn)

(資料圖片)

本次直播的主題是“聆聽時(shí)代聲音 掘金變革機(jī)遇”，“變革”一詞是此前吳遠(yuǎn)怡在采訪和直播中多次提到的。在2月16日的巡講直播中，他介紹，自己會(huì)重點(diǎn)關(guān)注盈利非線性增長的效率資產(chǎn)，一類是行業(yè)供需格局發(fā)生重大變化的傳統(tǒng)周期股，另一類是由于產(chǎn)業(yè)或技術(shù)革新，在一個(gè)新領(lǐng)域產(chǎn)生大幅突破的公司。具體而言，他會(huì)關(guān)注三種類型的公司：周期成長、科技創(chuàng)新、消費(fèi)變革。至于如何找到這類公司，他主要還是通過基本面研究——了解公司的經(jīng)營變化、了解企業(yè)經(jīng)營對(duì)應(yīng)利潤的映射、了解企業(yè)經(jīng)營的本質(zhì)和核心競(jìng)爭(zhēng)力。

吳遠(yuǎn)怡還表示，近幾年來，隨著信息快速傳播、科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新增速，很多行業(yè)的發(fā)展往往呈現(xiàn)出非線性的特征。在幾何級(jí)數(shù)成長的新時(shí)代，許多優(yōu)秀企業(yè)的成長模型、盈利模型不再是線性的，企業(yè)可能用短短幾年甚至幾個(gè)月就從虧損蛻變成細(xì)分子行業(yè)最賺錢的公司。在這些領(lǐng)域中，他希望能挖掘“在變化中能獲得更大份額的優(yōu)秀企業(yè)”，捕捉新產(chǎn)業(yè)（300832）技術(shù)創(chuàng)新趨勢(shì)下的非線性成長股投資機(jī)遇。

沿著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脈絡(luò)尋找三類機(jī)會(huì)

吳遠(yuǎn)怡介紹，從其跟蹤的高頻數(shù)據(jù)來看，春節(jié)期間電影票房、短途旅游等較為火爆，酒旅行業(yè)基本恢復(fù)到疫情前90%的水平。同時(shí)，2月以來制造業(yè)反饋的開工訂單數(shù)據(jù)良好，基建高頻數(shù)據(jù)等都表現(xiàn)很好，這反映中國經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)。

展望2023年，吳遠(yuǎn)怡認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期變得樂觀，對(duì)A股的中長期趨勢(shì)持積極看法，龍頭成長股的估值處于相對(duì)低位，微觀層面基本面的趨勢(shì)力量有望重新成為資產(chǎn)定價(jià)的核心要素。

“沿著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的脈絡(luò)，有三類企業(yè)值得關(guān)注?！眳沁h(yuǎn)怡介紹，這三類企業(yè)分別是重資產(chǎn)去產(chǎn)能充分的消費(fèi)品，比如酒店、航空等；沒有庫存包袱的行業(yè)；在疫情階段逆勢(shì)提升份額的公司。

談及港股市場(chǎng)，吳遠(yuǎn)怡認(rèn)為，從比價(jià)效應(yīng)來看，當(dāng)前港股銀行、保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司的估值和A股市場(chǎng)的估值較為接近，估值折價(jià)不大。相比A股，港股的優(yōu)勢(shì)在于具備商業(yè)模式獨(dú)特、代表新經(jīng)濟(jì)的互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥、新消費(fèi)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，值得重點(diǎn)關(guān)注。

在能源變革中捕捉投資機(jī)遇

近期，ChatGPT大火，吳遠(yuǎn)怡在直播中介紹，他在第一時(shí)間對(duì)ChatGPT進(jìn)行了測(cè)試和使用。他認(rèn)為，ChatGPT的推出，對(duì)于人機(jī)交互的模型是顛覆性的。結(jié)合目前的功能來看，如果ChatGPT廣泛應(yīng)用，對(duì)于搜索、文字圖像視頻創(chuàng)作、游戲、軟件、傳媒等行業(yè)有可能帶來改變。對(duì)于與ChatGPT密切相關(guān)的計(jì)算機(jī)板塊，吳遠(yuǎn)怡指出，由于疫情原因，這幾年的軟件基礎(chǔ)建設(shè)有所延后，但整體需求還是只增不減，同時(shí)，隨著我國對(duì)于自主可控信息安全的重視，國產(chǎn)軟件的普及速度在大幅提升，在此過程中很多細(xì)分領(lǐng)域存在投資機(jī)會(huì)。

對(duì)于新能源板塊，吳遠(yuǎn)怡分析指出，目前全球處在以化石能源到新能源變革的科技浪潮中，在此次變革過程中，中國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)集群具備前所未有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，正從產(chǎn)品協(xié)作、技術(shù)跟隨型企業(yè)向產(chǎn)品原創(chuàng)、技術(shù)領(lǐng)先型企業(yè)蛻變，在光伏、電池、汽車等領(lǐng)域涌現(xiàn)出了一批具備很強(qiáng)全球比較優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。同時(shí)，中國市場(chǎng)具備很強(qiáng)的創(chuàng)新的土壤，在產(chǎn)業(yè)進(jìn)步的過程中每年都有新技術(shù)新迭代發(fā)生，推動(dòng)效率和性價(jià)比的提升。

新能源汽車產(chǎn)業(yè)的變革，也使得能源和信息首次以汽車為同一載體發(fā)生了質(zhì)的變化，給了本土企業(yè)彎道超車的機(jī)會(huì)。中國的汽車制造業(yè)已經(jīng)從跟隨者逐步成為領(lǐng)跑者，涌現(xiàn)出一批顛覆行業(yè)的品牌和產(chǎn)品，未來有望看到一批國產(chǎn)汽車品牌走出國門走向世界。

此外，對(duì)于光伏行業(yè)，吳遠(yuǎn)怡則表示，2022年年底開始，硅料價(jià)格出現(xiàn)了拐點(diǎn)，標(biāo)志著中國光伏平價(jià)時(shí)代正式來臨，大基地在2023年很可能是快速發(fā)展的一年，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司值得關(guān)注。